2.财务净现值法（NPV）

（1）定义

财务净现值是指投资项目按预定的基准收益率，分别将计算期内各年净现金流量折现到投资起点的现值之和。

所谓基准收益率，是指要求投资项目达到的最低收益率标准，用ic表示。

（2）计算公式

式中：NPV为净现值；CI为现金流入量；CO为现金流出量；（CI－CO）t为第t年净现金流量；n为项目计算期；t为建设期年份数。

【经济含义分析】

当NPV＝0时，投资项目刚好满足预定的基准收益率所要求的收益率水平；

若NPV>0,意味着投资项目可获得更高的超额收益；

若NPV<0,则表示投资项目未能达到预定的收益率水平，但不能确定项目是否亏损。

净现值反映了投资项目与通常投资机会收益值相比增加的收益数额，即超额收益。

（3）净现值的决策准则

若NPV≥O,从经济上应考虑接受该项目；

若NPV＜0,从经济上应考虑拒绝该项目。

（4）净现值指标的优点

一是直接以价值形式表示项目的超额收益，经济意义明确、直观：

二是考虑了资金时间价值，且全面考虑了项目在整个寿命期的经济状况。

（5）净现值指标的缺点

必须事先确定一个比较符合经济现实的基准收益率ic，而ic的确定比较复杂和困难。

3.财务内部收益率（IRR）

（1）定义

财务内部收益率，是指使项目计算期内各年净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目净现值等于零时对应的折现率。

（2）计算公式

（3）内部收益率的经济含义

在如这一利率水平下，到项目计算期结束时，项目的净收益刚好将投资全部回收。

它取决于项目内部，是项目对贷款利率的最大承受能力。

【说明】本质上内部收益率，是不考虑资金使用成本的情况下，项目的真实的经营投资报酬率。

（4）内部收益率的决策准则

若IRR≥ic，从经济上应考虑接受该项目；

若IRR＜ic，从经济上应考虑拒绝该项目。

（5）内部收益率指标的优点

①考虑了资金时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期的经济状况；

②能够直接衡量项目未回收投资的收益率；

③计算不受基准收益率等参数的影响，其结果完全取决于项目现金流量。

（6）内部收益率指标的缺点

①内部收益率计算比较烦琐；

②对于具有非常规现金流量的项目来讲，其内部收益率可能不是唯一的，甚至在某些情况下不存在内部收益率。