第六章　投资管理

【考情分析】

本章十分重要。除客观题外，计算分析题或综合题中也会考到，分值一般在15分左右。在考试中重点是现金流量的估算、投资决策指标的计算及运用。其次关注股票及债券的估价、债券的敏感性分析；期权的分类、到期日价值及净损益的计算；最后了解证券投资基金的特点及业绩评价、私募股权投资资金的特点。

2023年本章教材变化：

本章无实质性变化。

【提示】

1.本章现金流量的计算方面讲解很详细，这是本章的难点。

2.本章公式很多，务必理解公式的原理，不要死记公式，否则容易自信的犯错。

3.期权部分，我重新按照我的逻辑撰写讲解，听课之前不要看教材。

本章内容

第一节　投资管理概述

【考点1】投资管理概述

【要求】比较重要考点。

从整体上理解投资分类、投资决策的原则、原理，并明确投资决策需要确定的参数，为后续学习建立本章的整体知识框架。

一、企业投资的含义、意义和特点

（一）投资的含义

广义地讲，是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以本金回收并获利为基本目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某一个具体对象，以在未来较长期间内获取预期经济利益的经济行为。

企业投资，简言之，是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。

（二）企业投资的意义

1.投资是企业生存与发展的基本前提

2.投资是获取利润的基本前提

3.投资是企业风险控制的重要手段

（三）企业投资管理的特点

1.属于企业的战略性决策

2.属于企业的非程序化管理

3.投资价值的波动性大

二、企业投资的分类

三、投资管理的原则

1.可行性分析原则

主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。

2.结构平衡原则

3.项目实施中的动态监控原则

四、投资决策及其影响因素(老师总结，更利于学习本章，不会增加学习内容和难度)

（一）影响因素构成（补充的内容）

（二）时期和时间价值因素

1.项目寿命期的构成（第二节内容汇总并提前）

2.折现率（教材称之贴现率）的确定（第2节内容提前）

确定贴现率的参考标准可以是：

（1）以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准

考虑了投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素。

（2）以企业平均资本成本率为标准

企业筹资承担的资本成本率水平，给投资项目提出了最低报酬率要求。

（3）以市场利率为标准

资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平，可以视为一般最低报酬率要求。