第一章 财务管理基础

【考情分析】

本章只会考客观题为主，分值估计在5分左右。本章重点注财务管理的目标、资本资产定价模型；其次是资产的收益及收益率、资产的风险及其衡量、证券资产组合的风险与收益；理解财务活动、财务关系及财务管理的概念。

2022年本章的变化：

删除了“第二节风险与收益”“二、资产的风险及其衡量”的“(三)风险对策”和“(三)风险对策(四)风险偏好”的全部内容；删除第“第二节风险与收益”“四、资本资产定价模型(CAPM模型)(一)资本资产定价模型的基本原理”第一段 后续的公式“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”，我认为还是保留更好。其他无实质性变化。

【主要考点】

1.财务管理的目标

2.资产的收益及收益率

3.资产的风险及其衡量

4.证券资产组合的风险与收益

5.资本资产定价模型

本章内容

第一节 财务管理概述

第二节 风险与收益

第一节    财务管理概述

一、财务管理的基本概念

（一）财务活动

企业从事生产经营活动必然伴随资金运动，即从事财务活动。财务活动包括资金的筹集、资金的运用和资金的分配等一系列活动。

筹资

含义

企业为满足投资和其他形式使用资本的需要，筹措和集中所需资金的过程。

筹资是资金运动的起点

内容

（1）确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；

（2）通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低资本成本和筹资风险。

投资

含义

（1）广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）以及对外投放资金的过程（如投资购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等）；

（2）狭义的投资仅指对外投资。

内容

（1）必须考虑投资的规模。

（2）通过投资方向和投资方式的选择确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险

资金营运

含义

企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。

因企业经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。

内容

（1）企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；

（2）当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；

（3）采取短期借款方式来筹集所需资金

分配

含义

（1）广义的分配是指对收入和利润进行分割和分派的过程；

（2）狭义的分配仅指对利润的分配。

内容

（1）企业取得的收入，如销售收入首先要用以弥补生产经营耗费，缴纳流转税，剩余部分为企业的营业利润。

（2）营业利润和营业外收支净额等构成企业的利润总额。

（3）利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，净利润要提取公积金，其余利润作为投资者的收益分配给投资者或暂时留存企业。

【说明】财务管理需要确定，如何合理确定分配规模和分配方式。

【注意】上述四种财务活动是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，成为企业财务管理的基本内容。

（二）财务关系

1.企业财务关系含义

指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。

2.与企业具有经济利益关系的机构或部门

出资者、债权人、受资者、债务人、职工、政府、供应商和其他社会组织等。

（三）财务管理的概念与内容

1.财务管理含义

组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，既涉及对资金运动的管理，又涉及对人的行为的管理。

2.财务管理的内容

（1）按资金运动过程分为

筹资管理、投资管理、营运资金管理和分配管理；

（2）按照管理环节分为

财务预测与规划、财务决策、财务控制和财务评价等。

二、财务管理的目标

（一）财务管理目标含义

财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。

财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

财务管理目标也是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。

（二）三种财务管理目标

1.利润最大化目标

观点

利润代表了企业新创造的财富，利润越多说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标

优点

定义明确、计算简易、便于考核等

缺陷

（1）没有考虑时间因素

（2）没有考虑风险问题

（3）诱导经营者的短期行为（利润是年度指标）

（4）没有考虑资本投入与收益产出的关系（利润是绝对指标）

利润是一个绝对指标，没有与相应的资本投入联系起来。

2.股东财富最大化目标

观点

通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富

因为股东是公司最核心的利益相关者，以股东财富增长为目标，既体现公司存在的合法性，也体现公司财务管理导向的正当性。

优点

（1）体现时间属性。

理论上认为，如果市场有效，股票价格将真实反映股东财富。或者说，股东财富计量可以用股票价格来替代。

股票价格取决于股票内在价值，即取决于公司运营所取得的未来各期现金流量大小、现金流的实现时间及其潜在成长性。

（2）反映风险因素

公司运营及未来现金流量实现总是与风险、不确定性相伴而生的。（3）规避经营者短期行为

股东财富等于公司未来各期现金流的现值之和。如果经营者执意追求短期利润，则有可能使公司长期利益受损。

缺陷

（1）过于强调股东利益，有可能忽视对相关利益者（债权人、供应商、员工等）的利益保护。

（2）也有可能忽视公司的社会责任。

（3）股东财富最大化只适用于上市公司，因为股东财富的计量依据通常是上市公司的股票价格，非上市公司的股东财富难以计量。

3.企业价值最大化目标

企业价值

企业价值是企业在遵循价值规律的基础上，通过以价值为核心的管理，使企业利益相关者均能获得满意回报的能力。

优点

（1）体现企业的整体价值

企业价值的计量不是企业各项资产价值的简单相加，而是体现企业人力、物力、财力等生产经营要素整合在一起的现在和未来的获利能力。

（2）企业价值最大化兼顾了企业利益相关者各方的经济利益，希望企业利益相关者均能获得回报。

缺陷

（1）价值计量的主观性

企业价值的计量依赖于对企业未来获利能力的预期，这种预期需要考虑宏观环境、行业发展状况、企业发展状况等多种因素，而分析各种因素对企业获利能力的影响时，不可避免地受主观因素的影响。

（2）企业价值受企业存续期限的影响

企业未来的存续期限的不确定，直接影响企业价值的计量。

（3）企业价值的变现形式具有虚拟性

企业价值在实体价值和虚拟价值并存的情况下，需要考虑虚拟资产（股票）的市场价值。