第一章 财务管理基础

【考情分析】

本章只会考客观题为主,分值估计在5分左右。本章重点注财务管理的目标、资本资产定价模型;其次是资产的收益及收益率、资产的风险及其衡量、证券资产组合的风险与收益;理解财务活动、财务关系及财务管理的概念。

2022年本章的变化:

删除了“第二节风险与收益”“二、资产的风险及其衡量”的“(三)风险对策”和“(三)风险对策(四)风险偏好”的全部内容;删除第“第二节风险与收益”四、资本资产定价模型(CAPM模型)()资本资产定价模型的基本原理”第一段 后续的公式“必要收益率=无风险收益率+风险收益率”,我认为还是保留更好。其他无实质性变化。

【主要考点】

1.财务管理的目标

2.资产的收益及收益率

3.资产的风险及其衡量

4.证券资产组合的风险与收益

5.资本资产定价模型

本章内容

第一节 财务管理概述

第二节 风险与收益

第一节    财务管理概述

一、财务管理的基本概念

(一)财务活动

企业从事生产经营活动必然伴随资金运动,即从事财务活动。财务活动包括资金的筹集、资金的运用和资金的分配等一系列活动。

筹资

含义

企业为满足投资和其他形式使用资本的需要,筹措和集中所需资金的过程。

筹资是资金运动的起点

内容

(1)确定筹资的总规模,以保证投资所需要的资金;

(2)通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择,合理确定筹资结构,以降低资本成本和筹资风险。

投资

含义

(1)广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程,包括企业内部使用资金的过程(如购置流动资产、固定资产、无形资产等)以及对外投放资金的过程(如投资购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等);

(2)狭义的投资仅指对外投资。

内容

(1)必须考虑投资的规模。

(2)通过投资方向和投资方式的选择确定合理的投资结构,以提高投资效益、降低投资风险

资金营运

含义

企业在日常生产经营过程中,会发生一系列的资金收付。

因企业经营而引起的财务活动,也称为资金营运活动。

内容

(1)企业要采购材料或商品,以便从事生产和销售活动,同时还要支付工资和其他营业费用;

(2)当企业把产品或商品售出后,便可取得收入,收回资金;

(3)采取短期借款方式来筹集所需资金

分配

含义

(1)广义的分配是指对收入和利润进行分割和分派的过程;

(2)狭义的分配仅指对利润的分配。

内容

(1)企业取得的收入,如销售收入首先要用以弥补生产经营耗费,缴纳流转税,剩余部分为企业的营业利润。

(2)营业利润和营业外收支净额等构成企业的利润总额。

(3)利润总额首先要按国家规定缴纳所得税,净利润要提取公积金,其余利润作为投资者的收益分配给投资者或暂时留存企业。

【说明】财务管理需要确定,如何合理确定分配规模和分配方式。

【注意】上述四种财务活动是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的四个方面,构成了完整的企业财务活动,成为企业财务管理的基本内容。

(二)财务关系

1.企业财务关系含义

指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。

2.与企业具有经济利益关系的机构或部门

出资者、债权人、受资者、债务人、职工、政府、供应商和其他社会组织等。

(三)财务管理的概念与内容

1.财务管理含义

组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作,既涉及对资金运动的管理,又涉及对人的行为的管理。

2.财务管理的内容

(1)按资金运动过程分为

筹资管理、投资管理、营运资金管理和分配管理;

(2)按照管理环节分为

财务预测与规划、财务决策、财务控制和财务评价等。

二、财务管理的目标

(一)财务管理目标含义

财务管理目标又称理财目标,是指企业进行财务活动所要达到的根本目的,它决定着企业财务管理的基本方向

财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿,是评价企业理财活动是否合理的基本标准

财务管理目标也是企业经营目标在财务上的集中和概括,是企业一切理财活动的出发点和归宿

(二)三种财务管理目标

1.利润最大化目标

观点

利润代表了企业新创造的财富,利润越多说明企业的财富增加得越多,越接近企业的目标

优点

定义明确、计算简易、便于考核等

缺陷

(1)没有考虑时间因素

(2)没有考虑风险问题

(3)诱导经营者的短期行为(利润是年度指标)

(4)没有考虑资本投入与收益产出的关系(利润是绝对指标)

利润是一个绝对指标,没有与相应的资本投入联系起来。

2.股东财富最大化目标

观点

通过财务上的合理经营,为股东创造最多的财富

因为股东是公司最核心的利益相关者,以股东财富增长为目标,既体现公司存在的合法性,也体现公司财务管理导向的正当性。

优点

(1)体现时间属性。

理论上认为,如果市场有效,股票价格将真实反映股东财富。或者说,股东财富计量可以用股票价格来替代。

股票价格取决于股票内在价值,即取决于公司运营所取得的未来各期现金流量大小、现金流的实现时间及其潜在成长性。

(2)反映风险因素

公司运营及未来现金流量实现总是与风险、不确定性相伴而生的。(3)规避经营者短期行为

股东财富等于公司未来各期现金流的现值之和。如果经营者执意追求短期利润,则有可能使公司长期利益受损。

缺陷

(1)过于强调股东利益,有可能忽视对相关利益者(债权人、供应商、员工等)的利益保护。

(2)也有可能忽视公司的社会责任。

(3)股东财富最大化只适用于上市公司,因为股东财富的计量依据通常是上市公司的股票价格,非上市公司的股东财富难以计量。

3.企业价值最大化目标

企业价值

企业价值是企业在遵循价值规律的基础上,通过以价值为核心的管理,使企业利益相关者均能获得满意回报的能力。

优点

(1)体现企业的整体价值

企业价值的计量不是企业各项资产价值的简单相加,而是体现企业人力、物力、财力等生产经营要素整合在一起的现在和未来的获利能力。

(2)企业价值最大化兼顾了企业利益相关者各方的经济利益,希望企业利益相关者均能获得回报。

缺陷

(1)价值计量的主观性

企业价值的计量依赖于对企业未来获利能力的预期,这种预期需要考虑宏观环境、行业发展状况、企业发展状况等多种因素,而分析各种因素对企业获利能力的影响时,不可避免地受主观因素的影响。

(2)企业价值受企业存续期限的影响

企业未来的存续期限的不确定,直接影响企业价值的计量。

(3)企业价值的变现形式具有虚拟性

企业价值在实体价值和虚拟价值并存的情况下,需要考虑虚拟资产(股票)的市场价值。